杰克逊霍尔全球央行年会于美国当地时间本周四至周六举行，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话。在美元重新走强和美债收益率飙升之际，投资者们都想知道美联储主席鲍威尔在年会上可能会说什么。如果鲍威尔继续发出“鹰”派信号，美元和美债收益率将会进一步走强，其溢出效应将影响到全球市场稳定。
什么是杰克逊霍尔全球央行年会
杰克逊霍尔全球央行年会的举办时间一般在每年的8月下旬，由美国堪萨斯城联储主办。该会议一向是美联储传递货币政策重要信号的会议，素有政策拐点“晴雨表”之称。在去年的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发出了“鹰”派的信号，拖累全球股市，并引发了一场做空日元和欧元的赌局。
最早的年会可以追溯到1978年。从1982年开始，会议举办地定在了怀俄明州的度假小镇杰克逊霍尔，这也是会议名称的由来。时任美联储主席沃尔克在当年的会议上表态要降低通胀率，当时美国的居民消费价格指数（CPI）从近15%回落至6%左右，但仍然处于历史较高水平。
自沃尔克之后，历任美联储主席都先后出席每年一度的会议，使得该会议的影响力逐渐升高，并最终成为了如今具有权威性的杰克逊霍尔全球央行年会。每年的会议都会吸引全球主要经济体央行行长、财政官员、经济学家、知名学者、财经媒体等齐聚一堂，共商经济前景和货币政策。因此，杰克逊霍尔央行年会也被称为“央行行长的达沃斯论坛”。
全球央行政策的风向标
近几年来，杰克逊霍尔全球央行年会成为了全球央行政策的风向标，一些重要政策转变都是通过央行年会这个平台向市场提前释放信号的，如美联储2012年释放第三轮量化宽松货币政策（QE3）的信号，2014年暗示退出QE，2015和2016年释放加息信号，2020年宣布货币政策新框架以及2022年鲍威尔表达坚定的加息抗通胀立场等。
这些信号无一例外都在公布之后的不久被兑现或对市场产生了深远的影响。从某种程度上说，杰克逊霍尔全球央行年会甚至比美联储会议更为重要。因此市场参与者将会仔细聆听行长们在会议上的每一句发言，以此来判断货币政策的走向，并对全球债券市场、股票市场产生重大影响。
2022年3月以来，美联储通过11次加息已经将当时的零利率提升到目前的5.25%至5.5%区间，其直接作用就是将通胀从9.1%的峰值压低到目前的3.2%，不过美联储的行动也在一定程度上引发了经济放缓甚至衰退的担忧。在全球市场屏息等待鲍威尔的讲话时，市场对此已提前做出了反应。为了应对可能到来的“鹰”派言论，市场甚至在会议开始之前就持续提前抛售美债，导致10年期美债收益率刷新16年新高，从而推动美元指数连续5周走强。
嘉盛集团提出，在过去22年，大部分情况下标普500指数能在杰克逊霍尔会议之后的一周上涨。目前，恐慌指数VIX已经升至3个月高点17%，不过仍低于去年会议期间的25%。
值得一提的是，美国8月企业活动接近停滞，增速创下2月以来最慢，因对庞大服务业的新业务需求萎缩。标普全球称，跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数（PMI）初值从7月的52降至8月的50.4，为2022年11月以来最大降幅。
另外，周三的一项调查显示，在利率上调的情况下，英国的工厂产出下滑，普遍疲软，因此本季度英国经济或将出现萎缩，并有可能陷入衰退。英国8月标普全球/CIPS综合PMI初值为47.9，低于7月的50.8，并且低于调查中的所有预测值。该指数为2021年1月以来的最低值，当时英国正处于新冠疫情封锁状态。这是该指数自今年1月以来首次跌破荣枯分水岭50。
此外，尽管出现了一些转机，但欧元区商业活动的下滑程度比想象中要严重得多，整个地区普遍下滑，特别是在欧洲最大的经济体德国。在欧元区占主导地位的服务业中，企业活动陷入萎缩，而制造业产出继续萎缩，欧元区8月综合PMI初值从7月的48.6降至47.0，为2020年11月以来的最低点。欧元区8月服务业PMI从50.9降至48.3，这是今年以来首次低于荣枯分水岭50。
全球聚焦本届年会
作为一年一度的央行盛会，杰克逊霍尔全球央行年会无疑将牵动金融市场的走势，因此吸引着全球投资者的目光。
之所以今年的央行年会尤为重要，是因为美联储正走到十字路口，试图在让经济平稳着陆的情况下抑制通胀。对于重中之重的鲍威尔本周五的公开演讲，市场人士预计，届时鲍威尔会重申他对提高利率的决心，他针对未来利率路径、整体经济发展与通胀压力的相关看法，都将牵动市场敏感的神经。
2022年，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表达了坚定的加息抗通胀立场，导致美国三大股指在当天重挫3%至4%，其给市场造成的冲击一直持续到10月才有所缓解。同样的情况会在今年重演吗？
嘉盛集团认为，强劲的就业市场、好于预期经济数据以及能源价格回升的共同刺激下，美国的通胀预期居高不下。正因为此，上周的美联储会议纪要显示“通胀仍有上行风险，不排除继续加息可能”。从这个角度来看，鲍威尔这周不太可能大幅偏离上述立场，明年降息的预期可能被进一步淡化。而下半年的一种基准情形可能是维持利率在限制性区域更长时间。
摩根大通首席经济学家弗拉利态度较为保守，他认为，鲍威尔在本周演说中可能不会透露太多利率政策的方向，只会强调政策的持续性，直到通胀压力消除。
———END———
限 时 特 惠： 本站每日持续更新海量各大内部创业教程，永久会员只需99元，全站资源免费下载 点击查看详情
站 长 微 信： nanadh666
