继去年9月及今年4月银行两次集中调低存款利率后，浙商银行、渤海银行、恒丰银行三家全国性股份制银行近日宣布降低存款挂牌利率，个人存款方面利率均降至3%以内。
《中国经营报》记者了解到，由于去年以来存款利率下行滞后，未来仍有继续补降的空间。今年4月监管部门发布的《合格审慎评估指标（2023年修订版）》（以下简称“《评估指标（2023）》”），新增了“存款利率市场化定价情况（扣分项）”一季度一评，或导致2023年第二季度部分银行继续调降存款利率。
中泰证券分析师肖雨表示，长期看，存款利率下降趋势一旦确立，客观上必然对应于广谱市场利率中枢的下移，利于债市收益率下行，但是短期来看，存款利率若只是“追随式”下调，对于债市影响或还需观察。
存款利率步入“2”时代
以浙商银行为例，其自2023年5月5日起调整人民币存款挂牌利率，个人存款方面，活期存款利率下调10个基点为0.25%；三个月定存下调13个基点至1.30%；半年期定存下调14个基点至1.55%；一年期、两年期、三年期定存均下调10个基点分别至1.85%、2.40%、2.90%；五年期定存下调了30个基点至2.95%。
根据渤海银行公告，个人存款方面，活期存款利率下调10个基点为0.25%；三个月、半年、一年期整存整取分别下调10BP至1.33%、1.59%、1.85%；两年期下调25BP至2.40%；三年期下调30BP至2.95%、五年期整存整取下调25BP至2.95%。
恒丰银行近日调整人民币存款挂牌利率，个人存款方面，活期存款下降10BP至0.25%，三个月整存整取利率下调13BP至1.30%，半年期整存整取利率下调14BP至1.85%；一年期、二年期整存整取利率调整均下调10BP分别至1.85%、2.40%；三年期、五年期整存整取利率分别下调15个BP分别至2.95%、2.95%。
记者查阅工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、建设银行、邮储银行六大国有银行存款挂牌利率，截至5月11日，六大国有银行个人活期存款利率均为0.25%；整存整取三个月利率为1.25%；工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、建设银行半年期及一年期整存整取利率分别为1.65%、2.15%；邮储银行半年期及一年期整存整取利率分别为1.46%、1.68%；六大国有银行整存整取二年期、三年期、五年期利率分别为2.15%、2.60%、2.65%，均处于3%以内。
国海证券固守研究团队表示，降低存款利率有利于稳定不断压缩的净息差，缓解银行盈利困境，在降低实体经济融资成本以及下调房贷利率的监管要求下，2021年四季度以来商业银行贷款平均利率不断走低，至2022年四季度，商业银行净息差压缩至1.91%的历史最低位置，商业银行需要保持一定的净息差，已覆盖人力、运营成本，否则经营不可持续，因此商业银行有动力下调存款利率以扩大净息差，缓解自身盈利困境。
上述团队认为，2022年以来，由于实体信心较弱，银行存款出现了较快的增长态势，特别是2022 年底“理财赎回潮”发生以来，表外理财进一步回流表内存款，商业银行存款增速目前已高于贷款增速，缓解了部分银行揽储压力。因此这一时期，商业银行主动下调存款利率的意愿也较高。
经记者不完全统计，4 月以来，河南、陕西、广东、湖北等多个省份已有至少20多家中小银行（含农信社）下调人民币存款利率。
值得注意的是，利率自律机制在2023年4月10日正式发布《评估指标（2023）》，新规考察存款利率市场化调整机制落实情况，引入扣分项，是部分银行调低存款利率原因之一。
兴业研究策略研究高级分析师吕爽表示：“与《合格审慎评估指标（2022年修订版）》相比，新版本在‘定价行为’方面新增了‘存款利率市场化定价情况（扣分项）’。该项目主要考察‘银行按照存款利率市场化调整机制要求，落实存款利率合意调整幅度的情况’。若银行各关键期限定期存款和大额存单利率季度月均值较上年第二季度月均值调整幅度低于合意调整幅度的，在‘定价行为’得分（总分100分）基础上扣分。”
她指出：“其中关键期限共有4个，均为一年及以上的中长期定期存款期限，每个期限可扣5分，最多可在‘定价行为’单项中扣20分，可达到该单项评分的20%。《评估指标（2023）》指出，一年、二年、三年、五年期定期存款和大额存单加权平均利率降幅低于合意调整幅度的，每个期限扣5分。各期限加分累加计算，最多扣20分。”
目前，存款利率市场化改革不断深化，一位华南地区监管人士建议，将DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的七天期回购利率）作为存款利率市场化调整的参考基准，与存款基准利率体系中的核心一年期定期存款利率相对应，具体操作层面，由于存款利率与大众钱袋子息息相关，不宜像贷款市场报价利率一样每月公布，建议由全国利率自律机制在每半年最后一个交易日日终后公开发布半年度DR007（取每个交易日的算术平均值），作为银行机构存款利率市场化调整的参考基准，推进市场化改革。
债市利率或联动压降
从趋势上看，吕爽表示：“由于合格审慎评估指标的得分，特别是‘定价行为’的得分配套有相应的激励约束机制，银行或将有较大动力按照其标准进行存款利率调整。《评估指标（2023）》所考察的关键期限定期存款利率降幅参考值为该银行上年第二季度的月均值。因此，若有银行此前并未在2022年4月或9月调降存款利率，为了避免关键期限存款利率‘降幅低于合意调整幅度’的情况，则该银行或将不得不在近期开展关键期限（一年、二年、三年、五年）定期存款利率的下调。由于‘定价行为’指标为一季度一评，且评分时点为每季度初前7个工作日，因此不排除在2023年第二季度还将有部分中小银行开展存款利率调降的行为。”
肖雨表示，考虑到净息差“警戒线”，部分银行有必要下调存款利率，根据MPA（宏观审慎评估体系）的考核要求，净息差不低于1.8%，2022年四季度商业银行总体净息差1.9%，当前或触及净息差“警戒线”，部分银行必须想办法以提高贷款利率或降低存款利率的方式扩大净息差，目前来看后者的可能性显然更大。
另外，肖雨认为，中小银行的存款利率仍有较大的下行空间，部分中小银行为了揽储展开“价格战”，即便面临息差压力，也不愿先行调降存款利率，导致存款利率居高不下，分银行类型来看，农商行、民营银行净息差分别为2.1%和3.9%，下降空间较大，从存款利率下调的触发方式来看，下调存款基准利率或MLF（中期借贷便利）的可能性较小，更有可能通过“两条腿走路”、存款利率追随或部分追随贷款利率下调，从而维持必要的净息差。
中金公司固收研究团队认为，存款利率需要降低以提升资金活性和货币流通速度，由于去年以来存款利率下行的滞后，未来仍有继续补降的空间，而一旦存款利率出现补降，银行负债成本的下降就有助于带动债券利率进一步下降。
上述团队认为，近期国债收益率的下行是属于市场预期的转向重新引发了更多的配置需求入场，且具有一定的可持续性，至少会延续到三季度。逻辑在于，货币政策的加码放松可能出现在三季度，主要原因是二季度CPI（全国居民消费价格指数）持续低迷，而经济增速同比在三季度会有比较明显的回落，可能触发货币政策重新靠拢放松。而等到三季度货币政策再度放松后，债券牛市行情才会释放完，中长期来看，随着债务杠杆提升空间受限，利率水平总体是震荡下行。
从存款利率变动对债市的影响看，国海证券研报显示，2019年以来，债市逐渐构建了以MLF利率为中枢的定价机制，若本轮出现存款利率下调，同时LPR保持稳定，商业银行净息差将再度打开，对于银行金市部门而言，配置盘对债市绝对点位和收益的要求将下降，更多的配置盘入场，将推动基准利率较MLF的向下空间进一步打开。
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