最近几个月，国内股市的白马股可谓流年不利。前几年走势特别好的大白马纷纷走出暴跌，阴跌，再暴跌的走势。大把白马股从历史高点已经出现了腰斩的走势：
中国平安：前复权高点86.48，当前价39.65，跌幅 54.15%
美的集团：前复权高点102.55，当前价44，跌幅 57.09%
海天味业：前复权高点151.36，当前价70.41，跌幅 53.48%
万科A: 前复权高点33.55，当前价16.19，跌幅 51.74%
五粮液：前复权高点348.39，当前价152.15，跌幅 56.33%
招商银行：前复权高点55.06，当前价29.58，跌幅 46.28%
于是，最近市场上很多人开始质疑价值投资。最常见的论点就是：“xx白马股股价跌回4年前，我坐了个大过山车，价值投资就是扯淡的”；“长期持股是扯淡的，分红才能挣几个钱？”
持这种观点的人基本都不是真正的价投，而是伪价投。他们认知中的价值投资就是买白马股，这种认知显然是无法帮他们熬过这轮白马股寒冬的。真正长期遵循价值投资理念的股民，虽然也会因为股价下跌而情绪低落，但是很少会去怀疑价值投资体系。因为，他们多数已经在市场上摸爬滚打了将近十年他们有更好的亲身经历来证明价值投资是有效，可复制的投资方法。
第一个误区，大部分新股民都自认为白马股，它的走势就肯定是一路平坦向上的，但是其实白马股需要我们拉长时间看是波动上行的。即使像可口可乐这样的优质股，虽然在从1996年3块到今天涨到66块，也不是一路向上的，也是波动上行的
可口可乐最近行情
当遇到今年这样比较大的调整时，股价跌回几年前的某价格是很正常的。很显然，用特定时段的涨幅来衡量某种投资方法是否有效是可笑的。比较客观的方法是选取较长时间的两个低点，或者两个高点之间比较涨幅。
第二个误区，光是持股收利息都是可以挣到钱的，比如从10元成本的招行，从2015年开始到今年共参与分红8次，累计分红金额7.185元。即使我们拿到分红不考虑红利再投，也不存银行滚利，单单是分红的现金收益8年也有71.85%，单利接近9%。这个投资回报率已经接近沪深300指数2014年低点到今年低点的涨幅。也就是说招行凭分红的投资回报率已经接近市场投资回报率的均值。
所以我们可以看出，价值投资就是这样一种虽然长期有效，但是经常会出现短期失效的投资策略。这种策略类似于江湖上的气宗，前期练气短时间似乎没有效果，但是时间拉长后威力惊人。一定要把时间线拉长来看待它。
之后还有对于价值投资这块的理解，非常深刻，在这里分享三条：第一，基本面分析为基础，建立自己的能力圈。
第二，价投不等于盲目买蓝筹股，好股也要有好价格。
第三，正视市场，利用市场。
基本面分析为基础，建立自己的能力圈
很多伪价投经常把价值投资等同于低估值投资，只会看PE/PB，最多加上个净利润增速。这是对价值投资的误解，价值投资是以基本面分析为基础。这里所说的基本面分析不仅仅是看看PE，PB，净利润增速。而是要理解这个行业，知道这个行业怎么挣钱，怎么亏钱，行业发展趋势，能够对主要的市场参与者有一定认知。
要买在自己的能力圈里了解的股票，不熟悉的不要价投，不在自己能力圈了解范围内的，就会缺乏一定的信息收集，做不出正确合理的分析，不知道优质股的优势在哪里。例如巴菲特当初在美国运通遭遇破产危机时，坚定买入它，就是因为他看到了即使在臭名昭著时，美国居民的日常生活依然正常使用运通的卡，说明美国居民离不开运通，也在于巴菲特在自己的能力圈了解范围之类，发现了别人发现不了的美国运通独立优势
投资者要慢慢建立起自己的能力圈。最终要达到的效果是对能力圈覆盖的企业未来1-3年的发展有比较靠谱的预判，能够轻易分辨舆论对于企业的认知是否正确。
价投不等于盲目买蓝筹股，好股也要有好价格
很多人认为价投就是买中国平安，格力电器，五粮液。但是，也要看什么价格买，估值是否合理，不要盲目跟风
即使是白马股，我们也要等到它到自己心中的点才入手，不要以为是优质股就随便买，震荡起伏的时候，可是很难受的，还要多点耐心，多数人买入的时候高估了自己的持股信心，低估了市场的非理性。
就这点，区分了大部分人和价值投资者的区别，耐心是最重要的，一定要等到自己心中的那个点，再入手，一旦决定入手就all in
正视市场，利用市场
价值投资者经常碰到的问题就是如何看待市场。市场的价格不能反映企业的价值，市场的涨跌震荡起伏只是反应了当下大家的情绪，最终市场都会回归它自己的价值。
但是市场的波动是在所难免的
所以作为价值投资者必须认清市场的这种特性，清楚自己的力量和市场的力量相比差距极大。对于市场可能出现的极端情况做好预期管理，并充分利用市场短期的非理性表现收集或兑现筹码。
价值投资失效了么？并没有！价值投资只不过是在为下一个丰收播种而已。
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