最近，俄乌冲突引发原油等大宗商品价格上涨吸引了全球的目光，其中，金属镍的疯涨行情更是让众人目瞪口呆。3月7日，伦敦金属交易所（LME）镍期货暴涨76%至50905美元/吨，为2007年6月以来最高水平；3月8日继续疯涨100%，突破10万美元/吨的历史高位，随后LME镍交易被紧急叫停。尽管LME在关键时刻叫停了镍交易并对交易制度进行了完善，但这一事件还远没有结束。在恢复交易后，“伦镍”价格在3月23日和3月24日连续两个交易日涨幅达15%，触及涨停。
在镍价暴涨的一片惊呼声中，中国最大的民营钢铁企业青山控股集团有限公司（以下简称“青山控股”）因其大量的空头仓位面临强制平仓而受到市场关注。
对于涉足大宗商品交易的企业来说，期货市场扮演着重要角色，其中，价格发现和对冲风险进行套保是期货市场的两个主要功能。企业不仅可以借助期货市场获得未来市场的供求信息，对自身的生产经营决策起到帮助作用，而且通过合适的期货合约进行套保，还可以稳定生产利润和对下游的报价，减少市场价格波动带来的经营风险和业务不确定性。在当今世界局势动荡、市场充满不确定性的环境下，期货等金融衍生品提供的套保功能对于企业来说更是雪中送炭。但是，企业在期货交易中也面临一些风险。总体来说，企业在期货市场的风险主要来自企业内部，但在某些情况下，也会受到外部因素的影响。
首先，期货市场上参与大宗商品交易的大部分企业为实业企业，对于金融衍生工具运用和交易规则不够熟悉、风控制度不够完善、财务处理不够标准等问题，都是造成企业在套保时遭遇风险的主要原因。
在此次事件中，青山控股也存在上述问题。一方面，在期货合约的选择上，LME镍期货合约的标的并不是青山控股生产的高冰镍，虽然标的镍品种与高冰镍价格走势趋同，但是合约标的物与实业企业产品不同，对于这种相关性套保本身的风险，相关人员应格外小心，尤其在俄乌冲突爆发后，“俄镍”禁运，导致作为LME镍主要库存的来源被切断。在此情况下，青山控股应及时应对，无论是把即将到期的合约移仓至远月，还是主动进行部分平仓以减少头寸等，都可以减少自身对突发事件的风险暴露。
另一方面，作为期货市场的交易者，即使是进行套保的实业企业，也应当对市场时刻保持敏锐。比如，在此次事件中，金属镍作为一个相对规模较小的市场，很多大客户对市场有着很大影响，应当对他们的一举一动以及市场上镍库存的走向时刻保持高度关注。
缺乏更加专业性的操作，会使得企业在期货市场开展套保业务时面临风险。因此，企业应投入更多资源，提高企业应变能力，让套保成为实实在在的风险对冲手段。
其次，企业对期货市场缺乏敬畏。期货交易因保证金制度的存在而具有杠杆性，若企业所持头寸超过了套保的合理限度，便会使企业暴露在不必要的市场风险中。有些公司甚至因为在期货市场上投资尝到了“甜头”，便开始以套保之名，行投机之实，这样企业便会偏离其主营业务，暴露在期货市场的风险之中。
最后，企业在金融市场上也面临外部竞争，并由此带来风险。有很多竞争者会在期货市场上通过打击对手获利。而这种情况往往是精心策划并投入大量资产来进行的，无论结果如何，都会给一方带来巨大的损失。中国的投资者尤其是行业中的大型企业，除了要谨慎对待期货市场本身的风险外，也要对暗中虎视眈眈的对手提高警惕，慎防陷入被动局势。
通过上述分析可以看出，企业在期货市场套保所面临的风险并非不可预见、不可克服。在怀着敬畏和谨慎之心并做好充足准备的前提下，这些风险在很大程度上可以避免。当然，我国金融市场起步较晚，相关经验不足。但是我们有理由相信，随着制度保障的愈加完善以及市场经验的积累，我国企业的风险管控能力将持续增强，从而享受到更多期货套保的益处。
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