#投资股市那点事#
价值投资认为，股价是围绕企业的实际的内在价值进行波动的，要实现获利，就要以相对于估值低的价格买入，然后公平合理的价格卖出。现实中买点还要在的合理的估值的基础上留一定的余量，这叫安全边际。
价值投资模型分两部分，投资分析是发现价值，通过全方位洞察和分析，找到企业的优势，估算出企业的估值。投资交易是价值变现，包括买卖点选择，仓位管理，风险控制等，通过完成交易实现闭环。
买卖点的选择，是投资交易中最重要的环节。买入时候以低估值时买入具有确定性，而企业未来的业绩增长往往不确定性，只能大概率预测。卖出时候要把握是否高估，这需要准确预测企业未来的变化。
一、买入的逻辑
作为价值投资者，买入股票的原则一定是：好企业，且当前价格低于内在价值。买入时候要清楚自己买的是什么逻辑，是低估值还是成长性？
买低估值意味不涨是常态，买成长性的不确定性更高。当然，最好的情况是低估值加上高成长，当低估值回到合理区域，就会获取公司快速增长带来的利润以及估值上升带来的利润。
买入时的几大逻辑：
1、低估值
如果不是因为公司长期基本面原因出现的低估值，就产生了很好的买点，未来的收益就具有了极高的确定性。
低估值是一般有两种情况，一是当低估值因为经济形势不好，企业陷入低增长，经济有周期性，一旦趋势转好，低估值回到合理估值，就会有极好的回报。二是遇到流动性的问题引发的低估值，比如利率提高股市缺乏吸引力，比如股市过度扩容，一旦恢复到合理的水平，估值就会得到修复。
2、短期困境
再好的企业也有碰到困难的时候，如果只是暂时的经营困难，是不会影响其核心竞争力。企业的价值来自其未来自由现金流的贴现，所以短期盈利下滑，对一家企业的真实价值影响很小，因此，市场对短期利空的过度反应会为价值投资者带来良好的投资机会。
3、业绩反转
出现业绩反转的企业一般分几种情况：
一种情况是处于快速成长阶段，比如企业从初创阶段走向快速成长阶段，业务大幅度增长，业绩逐步改善，此时股价也开始进入长期上涨阶段，这正是最好的买入时机。
另一种情况是企业属于周期行业，经过长期的经济萧条，市场和经济环境逐步走向复苏，行业进入景气上行周期，企业从巨额亏损开始盈利，此时买入股票也会获得很好的收益
还有一种情况是企业正在发生积极的变化，比如在产业链中获得了价值转移，比如通过技术创新解决了行业的痛点，或者产生一种新的盈利模式，从而打开新的市场空间，这时候企业估值就会变化。
对于买点，一定要有安全边际，这个安全边际，并不一定就是绝对的估值低估，因为如果长期持有，是可以买贵一些的，企业的成长性越确定，估值容忍度就越高。
对于持有，如果企业的确定性好，竞争格局稳定，未来几年还是可以维持大概率不错的增长，可以对估值容忍度高一些，比如像消费行业。而对于科技行业，技术路线变化特别大，确定性就会低一些，出现估值高时候就要谨慎。
二、卖出的逻辑
价值投资者，卖出时的几大逻辑：
1、基本面变差。企业财报大幅低于预期，要找到背后原因，如果发现无法把握其业绩趋势，偶然性太大，说明选股有问题，则不论盈亏都需要考虑离场。还有一种情况是，有些变化影响是长期的，会对公司的内在价值产生了较大影响，要及早应对，比如互联网电商对于线下商超的冲击。
2、估值过高。当一个股票价格太高，不再被低估了，卖出就只是时间问题。实际上真正成长股极少，对于这类股票，在估值泡沫化之前是应该中长期持有。但对绝大多数的公司来说，如果估值测算价格高估，为了更好地控制回撤，正确的做法应该是减持或者全部卖出。
3、还有一种情况，就是有更好的标的，当你持有一家预期收益20%的股票时，如果能找到一家预期收益30%的股票，且确定性更高，那么可以考虑换股。
价值投资中高估的必然回落，低估的必然上涨，这种确定性让投资不再是价格博弈。因此，处于低估值区域有安全性，业绩的高增长带来估值提高，只要这两个逻辑不存在了，就要坚决卖出。
三、买卖中的心态
对于价值投资者而言，买卖抉择的根本一定是内在逻辑的驱动，这样才能在股市中更好地把握买卖点。当然，也要培养自己的良好心态，不要患得患失。
买卖中最好是卖出之后价格下跌，而且再也没涨回来，或者买入后股价就开始上涨，但实际情况也可能买入就开始跌，卖出就开始第二波上涨。出现这样的情况时难免会自我怀疑与否定，心里自责甚至崩溃这时候就要以平常心对待，保持理性。
还有一种情况，在股价波动中，很少有股票一直涨的，在股价涨至阶段高价位之时，如果此时不卖出，回调则就意味着利润要损失。这时候往往会在落袋为安和耐心持股中两难，其实选择在于认知程度，如果能判断出上升的空间比较大，对做波段没把握，最好是耐心持股，做好承受回撤的准备，直到实现价值兑现。
复利是建立在长期稳定的收益上，所以投资要做大概率正确的事情，是需要自己在实践中不断理解和总结。这个过程中出现失误，不应该是自我否定，而应该是思考，进行修正，如果总是飘忽不定，决策出错的概率是很大的。
四、结语
价值投资的买卖点选择不是择时，对价值判断取决对企业研究程度。所以，要理解企业的业务是怎么做的，怎么盈利的，如果是自己在经营，自己会怎么做等等，只有这样才能做到心中有底。
个人投资体系的建立，是从理论指导实践过程，同时也要从失败教训中抽象规则，修正自己的投资逻辑，看是否存在漏洞，看风险在哪里，只有把投资变成理性的行为，在市场波动中才能稳定生存。
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